保险资管公司2025年年报出炉，营收、盈利业绩整体继续保持较快增长。
截至4月30日，除中英益利资管以及2025年12月开业的友邦保险资管、荷全保险资管外，其余35家保险资管机构（含1家养老险公司）均已发布2025年年报，2025年合计营业收入484.45亿元，同比增长14.9%；合计净利润218.64亿元，同比增长18.3%。35家机构2025年平均净资产收益率（ROE）达到18.5%。
多家保险资管机构的资产管理规模、管理费收入、利润额创新高。从全行业看，保险资管行业寡头格局相对稳定，同时呈现“马太效应”，多家头部机构增速快于行业整体，资产管理规模超万亿的保险资管机构从8家增至11家。
11家“万亿级”机构
保险资管公司普遍不在年报中公布资产管理规模，不过从公开信息可见部分公司规模情况。根据券商中国记者统计，截至2025年末，行业已有11家管理规模万亿级保险资管机构。
具体包括国寿资产、平安资管、泰康资产、太保资产、人保资产、新华资产、太平资产、长江养老、华夏久盈、华泰资产、大家资产。
其中有8家机构已多年稳定在万亿规模以上。截至2025年末，国寿资产管理规模超7万亿元，平安资管规模6.17万亿元，泰康资产管理规模超4.8万亿元，新华资产管理规模接近2万亿元，人保资产管理规模1.98万亿元，太平资产管理规模超1.5万亿元。中国太保集团旗下的太保资产和长江养老也早已管理超万亿资产，其中，长江养老管理资产规模超1.53万亿元。
与上一年相比，3家保险资管机构新晋万亿级，包括华夏久盈、华泰资产、大家资产。
其中，华夏久盈2025年年报是该公司2020年以来披露的首份年报。该公司是瑞众人寿旗下资产管理子公司，管理资产总规模超1.3万亿元。
华泰资产为华泰保险集团全资保险资管子公司，今年1月华泰保险集团对外披露，2025年，华泰资产的资产管理规模突破1万亿大关。其中，养老金、年金业务和机构业务快速发展，保险债权投资计划业务稳健发展。在万亿级保险资管公司中，华泰资产管理规模中第三方资金占比高达近九成，是市场化业务比重最高的一家。
大家资产是大家保险集团旗下资管公司，截至2025年末受托资产管理规模为10297亿元。另据该公司此前信息，截至2025年9月30日，其受托管理第三方资金规模近3800亿元。
其他机构方面，截至2025年末，阳光资产管理规模超7800亿元，中邮资管规模超6300亿元，另类保险资管公司国寿投资在管规模超6200亿元。另据中再资产2025年6月公开信息，彼时公司资产管理规模逾7000亿元。
多家营收、净利快速增长
从2025年经营业绩看，在管理费收入增长带动下，多数保险资管公司实现营业收入和盈利增长，这两项关键指标均创新高。
国寿资产、泰康资产、平安资管“三巨头”仍稳居保险资管业2025年营收和盈利前三位，且同比增速均超越行业平均。
其中，国寿资产营收为82.50亿元，净利润为49.16亿元，同比增速均超两成。泰康资产营收79.26亿元，同比增长26.2%，净利润40.24亿元，同比大增41.5%。平安资管营收50.07亿元、净利润30.55亿元，同比增长都超两成。
其他盈利较高的机构还包括，长江养老、国寿投资净利润超10亿元，太保资产净利润超9亿元，阳光资产、华泰资产、太平资产均超8亿元，人保资产、新华资产超6亿元。其中，除国寿投资和阳光资产外，其他机构管理规模均为万亿级。
数据显示，有12家保险资管机构2025年营收增长超两位数，15家公司净利润增长两位数。这些机构的营收大头——管理费收入普遍实现较快增长。
例如，业绩增长亮眼的长江养老2025年营收24.46亿元，同比增长67.8%，净利润10.71亿元，同比大增超2倍。年报显示，长江养老管理费收入从2024年的12.82亿元大增至2025年的21.93亿元，同比增长达71.1%。
再如，“三巨头”管理费收入增速基本达到两成或以上。其中，泰康资产2025年管理费收入76.58亿元，同比增长33.1%。
业内人士介绍，资产管理费收入与资产管理规模、基础管理费率和管理绩效有关。近年来保险资管公司的资产管理规模大多逐渐增加，管理费收入中的超额管理费所占权重越来越大，在投资收益率高的年份，对管理费收入增加的带动效应更加可观。
不过，在行业整体增长的同时，也有华安资产、合众资产、华夏久盈等少数公司出现营收、净利润下滑。在传统“资产荒”和另类业务转型期，另类保险资管公司也有一定业绩压力。
在披露年报的35家公司中，34家为盈利。最新成立的保德信保险资管有所特殊，该公司成立于2025年年中，其披露了2025年9月至12月期间的业绩，这4个月的营业收入为215万元，净亏损0.33亿元。
ROE最高达64.2%
作为资管机构，保险资管公司的净资产收益率（ROE）受到一定关注。2025年，保险资管公司ROE平均为18.5%。
近年保险资管不乏ROE指标超高者。中小型机构民生通惠2025年ROE达到64.2%，已连续四年成为ROE最高的保险资管公司。民生通惠2021年至2025年净利润处于2亿—4亿元之间，同时该公司较“轻”，公司股本为保险资管公司最低的1亿元，2025年末股东权益为6.12亿元。
其他ROE较高的还包括阳光资产49.7%，泰康资产37.7%，平安资管、建信保险资管、华泰资产、工银安盛资管等多家公司ROE在20%以上。
整体上，各公司ROE有较大差距，共13家机构ROE超越行业平均。资管业内存在一种观点即，代表股东资本回报的ROE指标表现，往往与激励机制的市场化程度存在一定关联，例如，市场化激励程度越高越容易形成高ROE的业绩，而高ROE也让股东更有意愿提升市场化激励程度。
排版：刘珺宇
校对：吕久彪
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